漲瘋了！硫磺突破4000元，年漲幅超160% ！背后原因何在？
2025-12-16 10:53 來源：晟企鏈 編輯：礦材網(wǎng)

 2025年末，國內(nèi)硫磺市場(chǎng)迎來極端漲價(jià)行情，成為化工領(lǐng)域關(guān)注的核心焦點(diǎn)。截至12月4日，國內(nèi)主流成交價(jià)突破4000元/噸大關(guān)，主要港口成交價(jià)攀升至4110元/噸，環(huán)比漲幅達(dá)17%，年內(nèi)漲幅更是超160%，一舉創(chuàng)下近十年歷史峰值。這波強(qiáng)勢(shì)漲勢(shì)背后，是國際供應(yīng)收縮、下游需求激增與市場(chǎng)情緒共振的多重驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈正面臨前所未有的成本壓力與供需博弈格局。


推高價(jià)格：國際供應(yīng)端收縮


 我國硫磺對(duì)外依存度長(zhǎng)期維持在53%左右，國際供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性短缺成為本輪漲價(jià)的核心動(dòng)力。地緣沖突與能源轉(zhuǎn)型雙重因素導(dǎo)致全球供應(yīng)持續(xù)收緊，具體呈現(xiàn)三大特征：


核心出口國供應(yīng)銳減


 俄羅斯因煉廠遭攻擊及出口禁令（至2025年末），出口量從沖突前的200萬噸/年驟降至2025年的20萬噸，從凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國，四季度全球供應(yīng)減少約100萬噸。哈薩克斯坦出口量同步下滑，2025年預(yù)計(jì)415萬噸，2026年將進(jìn)一步降至345萬噸，增量依賴庫存消化的模式難以為繼。


中東定價(jià)權(quán)強(qiáng)化


 卡塔爾、科威特等中東核心出口國12月合約價(jià)漲至FOB 495美元/噸，環(huán)比漲幅24%，推升我國長(zhǎng)江港口到岸價(jià)至CFR 520-521美元/噸，進(jìn)口成本與國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛加劇，刺激貿(mào)易商補(bǔ)庫情緒。


長(zhǎng)期產(chǎn)能增長(zhǎng)受限


 全球能源轉(zhuǎn)型背景下，傳統(tǒng)油氣煉化新增產(chǎn)能放緩，硫磺作為伴生品，產(chǎn)量增速持續(xù)低于需求增速，2025年國內(nèi)無新增裝置投產(chǎn)，國產(chǎn)增量有限。


堅(jiān)實(shí)支撐：下游需求剛性增長(zhǎng)


 下游需求的剛性增長(zhǎng)為高價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)支撐，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”格局：


傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)：磷肥剛需回暖


 磷肥行業(yè)作為硫磺最大消費(fèi)領(lǐng)域（占比超50%），產(chǎn)能利用率從低位回升，磷酸一銨、磷酸二銨開工率分別達(dá)53.95%、52.40%。冬儲(chǔ)備肥需求釋放與檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，推動(dòng)磷復(fù)肥行業(yè)對(duì)硫磺的剛需增長(zhǎng)，2025年國內(nèi)磷復(fù)肥領(lǐng)域預(yù)計(jì)新增硫磺需求80萬噸。國際磷復(fù)肥價(jià)格同步堅(jiān)挺，中國磷酸二銨出口價(jià)較年初上漲120美元/噸至737美元/噸，進(jìn)一步傳導(dǎo)至上游原料端。


新興產(chǎn)業(yè)：鎳與新能源需求爆發(fā)


 印尼濕法鎳冶煉與國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈成為需求增量核心。印尼2024-2027年規(guī)劃鎳產(chǎn)能達(dá)85.82萬噸，按1噸鎳消耗8-12噸硫磺測(cè)算，將新增約500萬噸硫磺需求。新能源領(lǐng)域增速更為顯著，2025年磷酸鐵鋰行業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)量超360萬噸，帶來106萬噸新增硫磺需求，該領(lǐng)域需求占比從2024年的5%升至8%。此外，鈦白粉、己內(nèi)酰胺等工業(yè)領(lǐng)域6%-7%的穩(wěn)定需求，進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。


市場(chǎng)情緒：價(jià)格波動(dòng)“放大器”


 在供需錯(cuò)配背景下，市場(chǎng)情緒成為價(jià)格波動(dòng)的“放大器”。盡管國內(nèi)港口庫存高達(dá)220.28萬噸（鎮(zhèn)江港占84萬噸），但71%的市場(chǎng)參與者對(duì)12月行情持看漲態(tài)度，僅10%看跌。持貨商因補(bǔ)貨成本高企普遍惜售，社會(huì)流通貨源缺口持續(xù)，形成“高庫存與高價(jià)格”的矛盾格局。貿(mào)易商參與度提升進(jìn)一步加劇波動(dòng)，部分企業(yè)甚至看漲至5000元/噸，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格脫離基本面非理性上行。


產(chǎn)業(yè)鏈影響與后市展望


 價(jià)格暴漲已引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重構(gòu)：上游煉化企業(yè)（如榮盛石化）受益顯著，而下游磷肥企業(yè)承壓嚴(yán)重，硫磺價(jià)格每上漲100元/噸，磷肥生產(chǎn)成本增加約45元/噸，云天化等龍頭企業(yè)不得不通過集采平抑風(fēng)險(xiǎn)。鈦白粉行業(yè)已開啟年內(nèi)第六輪提價(jià)，成本壓力沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級(jí)傳導(dǎo)。


 展望后市，短期（2025年12月-2026年2月）市場(chǎng)將維持高位盤整，外盤高價(jià)支撐與終端謹(jǐn)慎采購形成平衡，年底或存小幅回調(diào)可能。中長(zhǎng)期來看，2026年一季度春耕備肥需求釋放與印尼鎳產(chǎn)能投產(chǎn)將重啟漲勢(shì)，但5000元/噸關(guān)口面臨下游利潤(rùn)天花板約束。


 需重點(diǎn)關(guān)注四大風(fēng)險(xiǎn)：地緣沖突降溫、需求不及預(yù)期、“焚鹽制酸法”等替代工藝推廣，以及貿(mào)易商集中獲利平倉。

上一篇：2025年我國非化石能源消費(fèi)比重將超額完成20%的目標(biāo)任務(wù)

下一篇：13億元涌入，碳酸鋰期貨再次突破10萬元！影響多大？