漲瘋了！硫磺突破4000元，年漲幅超160% ！背后原因何在？
2025-12-16 10:53 來源：晟企鏈 編輯：礦材網

 2025年末，國內硫磺市場迎來極端漲價行情，成為化工領域關注的核心焦點。截至12月4日，國內主流成交價突破4000元/噸大關，主要港口成交價攀升至4110元/噸，環比漲幅達17%，年內漲幅更是超160%，一舉創下近十年歷史峰值。這波強勢漲勢背后，是國際供應收縮、下游需求激增與市場情緒共振的多重驅動，產業鏈正面臨前所未有的成本壓力與供需博弈格局。


推高價格：國際供應端收縮


 我國硫磺對外依存度長期維持在53%左右，國際供應端的結構性短缺成為本輪漲價的核心動力。地緣沖突與能源轉型雙重因素導致全球供應持續收緊，具體呈現三大特征：


核心出口國供應銳減


 俄羅斯因煉廠遭攻擊及出口禁令（至2025年末），出口量從沖突前的200萬噸/年驟降至2025年的20萬噸，從凈出口國轉為凈進口國，四季度全球供應減少約100萬噸。哈薩克斯坦出口量同步下滑，2025年預計415萬噸，2026年將進一步降至345萬噸，增量依賴庫存消化的模式難以為繼。


中東定價權強化


 卡塔爾、科威特等中東核心出口國12月合約價漲至FOB 495美元/噸，環比漲幅24%，推升我國長江港口到岸價至CFR 520-521美元/噸，進口成本與國內現貨倒掛加劇，刺激貿易商補庫情緒。


長期產能增長受限


 全球能源轉型背景下，傳統油氣煉化新增產能放緩，硫磺作為伴生品，產量增速持續低于需求增速，2025年國內無新增裝置投產，國產增量有限。


堅實支撐：下游需求剛性增長


 下游需求的剛性增長為高價格提供堅實支撐，傳統農業與新興產業形成“雙輪驅動”格局：


傳統農業：磷肥剛需回暖


 磷肥行業作為硫磺最大消費領域（占比超50%），產能利用率從低位回升，磷酸一銨、磷酸二銨開工率分別達53.95%、52.40%。冬儲備肥需求釋放與檢修裝置恢復生產，推動磷復肥行業對硫磺的剛需增長，2025年國內磷復肥領域預計新增硫磺需求80萬噸。國際磷復肥價格同步堅挺，中國磷酸二銨出口價較年初上漲120美元/噸至737美元/噸，進一步傳導至上游原料端。


新興產業：鎳與新能源需求爆發


 印尼濕法鎳冶煉與國內磷酸鐵鋰產業鏈成為需求增量核心。印尼2024-2027年規劃鎳產能達85.82萬噸，按1噸鎳消耗8-12噸硫磺測算，將新增約500萬噸硫磺需求。新能源領域增速更為顯著，2025年磷酸鐵鋰行業預計產量超360萬噸，帶來106萬噸新增硫磺需求，該領域需求占比從2024年的5%升至8%。此外，鈦白粉、己內酰胺等工業領域6%-7%的穩定需求，進一步夯實市場基礎。


市場情緒：價格波動“放大器”


 在供需錯配背景下，市場情緒成為價格波動的“放大器”。盡管國內港口庫存高達220.28萬噸（鎮江港占84萬噸），但71%的市場參與者對12月行情持看漲態度，僅10%看跌。持貨商因補貨成本高企普遍惜售，社會流通貨源缺口持續，形成“高庫存與高價格”的矛盾格局。貿易商參與度提升進一步加劇波動，部分企業甚至看漲至5000元/噸，推動現貨價格脫離基本面非理性上行。


產業鏈影響與后市展望


 價格暴漲已引發產業鏈利潤重構：上游煉化企業（如榮盛石化）受益顯著，而下游磷肥企業承壓嚴重，硫磺價格每上漲100元/噸，磷肥生產成本增加約45元/噸，云天化等龍頭企業不得不通過集采平抑風險。鈦白粉行業已開啟年內第六輪提價，成本壓力沿產業鏈逐級傳導。


 展望后市，短期（2025年12月-2026年2月）市場將維持高位盤整，外盤高價支撐與終端謹慎采購形成平衡，年底或存小幅回調可能。中長期來看，2026年一季度春耕備肥需求釋放與印尼鎳產能投產將重啟漲勢，但5000元/噸關口面臨下游利潤天花板約束。


 需重點關注四大風險：地緣沖突降溫、需求不及預期、“焚鹽制酸法”等替代工藝推廣，以及貿易商集中獲利平倉。

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