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今年以來(lái)，多個(gè)小金屬價(jià)格大幅上漲。

今年以來(lái)，在有色金屬大漲的帶領(lǐng)下，部分小金屬價(jià)格大幅上漲，多個(gè)品種創(chuàng)下數(shù)年來(lái)的新高甚至歷史新高。

小金屬由于礦產(chǎn)分布分散，總體產(chǎn)能有限且多是伴生礦，價(jià)格容易受到少數(shù)頭部供應(yīng)商影響。受環(huán)保等因素影響，多個(gè)小金屬產(chǎn)能下降。同時(shí)，在高科技領(lǐng)域，包括光伏、通信、新能源汽車(chē)、芯片等產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，對(duì)小金屬的需求日益增長(zhǎng)，極容易導(dǎo)致供需失衡，引發(fā)價(jià)格大幅上漲。

本文梳理了今年以來(lái)價(jià)格大幅上漲的小金屬，主要包括銻、鉍、鍺、銦、碲（注：價(jià)格數(shù)據(jù)均來(lái)自長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)，時(shí)間截至7月18日），以及價(jià)格上漲的主因和擁有相關(guān)產(chǎn)能的上市公司。

銻年內(nèi)漲幅超90%

創(chuàng)歷史新高

2023年年末，銻價(jià)格為8.01萬(wàn)元/噸，最新價(jià)格為15.26萬(wàn)元/噸，年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到90.5%，價(jià)格創(chuàng)歷史新高。金屬銻主要用于阻燃劑、合金、醫(yī)藥、電子材料、火藥等，其中主要用途是制造耐火材料。

銻價(jià)上漲主要受制于礦端供給趨緊的影響。由于銻礦資源萎縮枯竭，開(kāi)工率持續(xù)歷史低位，銻錠和氧化銻開(kāi)工率均在6月份步入極低的開(kāi)工水平。

據(jù)SMM報(bào)道，5月份SMM全國(guó)跟蹤的33家銻冶煉廠中，已有19家處于停產(chǎn)狀態(tài)，并且6月中下旬國(guó)內(nèi)再次出現(xiàn)了大批量銻冶煉廠家停產(chǎn)的狀況。除檢修原因外，大部分廠家停產(chǎn)主要原因?yàn)槿狈υ蠈?dǎo)致的“無(wú)米下鍋”。

國(guó)金證券認(rèn)為，硬缺口持續(xù)存在且逐步擴(kuò)大，銻價(jià)有望持續(xù)上漲。中長(zhǎng)期傳統(tǒng)需求和光伏需求有望共振，境內(nèi)難有增量疊加海外礦供應(yīng)增長(zhǎng)乏力，銻供需有望持續(xù)向好。

A股中，湖南黃金、華鈺礦業(yè)是銻概念股雙龍頭，前者去年銻的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比近一半，后者可控銻資源量位列行業(yè)前茅。其他具備銻相關(guān)業(yè)務(wù)的公司還有興業(yè)礦業(yè)、華錫有色等。

鉍年內(nèi)漲幅超81%

創(chuàng)7年多新高

2023年年末，鉍價(jià)格為5.55萬(wàn)元/噸，最新價(jià)格為10.05萬(wàn)元/噸，年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到81.08%，價(jià)格已創(chuàng)2017年以來(lái)7年多新高。

中國(guó)鉍的儲(chǔ)量大約為24萬(wàn)噸，占世界總儲(chǔ)量的75%，產(chǎn)量接近全球總產(chǎn)量的80%。近年來(lái)，受資源和環(huán)保因素的影響，鉍產(chǎn)量在不斷下降。今年以來(lái)，鉍價(jià)大幅上漲，也主要受供給收縮影響，市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)出偏緊的態(tài)勢(shì)。特別是在環(huán)保檢查期間，部分生產(chǎn)活動(dòng)受到限制，進(jìn)一步壓縮了市場(chǎng)供應(yīng)量。目前廠家對(duì)鉍價(jià)看漲熱情較高，普遍看漲至11萬(wàn)元/噸以上。

金屬鉍可以用于制造高溫超導(dǎo)材料及光學(xué)鏡片、光學(xué)棱鏡等光學(xué)材料。此外，金屬鉍的磁性能穩(wěn)定，因此可以用于制造高精度的電子元器件。

鉍的礦物大都與鎢、鉬、鉛、錫、銅等金屬礦物共生，很少形成有單獨(dú)開(kāi)采價(jià)值的礦床。鉍也是其它主要金屬提煉過(guò)程的副產(chǎn)物，國(guó)內(nèi)自冶煉渣料及煙塵中回收的鉍金屬占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的50％以上。

A股中，高能環(huán)境是鉍概念龍頭，其子公司靖遠(yuǎn)高能為國(guó)內(nèi)最大的精鉍生產(chǎn)商，具備年產(chǎn)精鉍2000噸的生產(chǎn)能力。根據(jù)其年報(bào)公告，2023年公司產(chǎn)精鉍超3500噸，銷售精鉍近4000噸。

另外，湖南黃金、湖南白銀、山東黃金、恒邦股份等也擁有鉍的副產(chǎn)品產(chǎn)出。

鍺年內(nèi)漲幅近40%

創(chuàng)歷史新高

2023年年末，鍺價(jià)格為9450元/千克，最新價(jià)格為13150元/千克，年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到39.15%，價(jià)格創(chuàng)歷史新高。

我國(guó)是鍺生產(chǎn)大國(guó)，占全球鍺資源量的42%，2023年產(chǎn)量接近全球70%。鍺價(jià)上漲，也主要受供給有限影響，鍺是鉛鋅礦副產(chǎn)品之一，環(huán)保壓力下，鉛鋅冶煉廠減停產(chǎn)間接導(dǎo)致鍺原料緊張。

鍺主要用于紅外光學(xué)、光通訊、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，目前紅外光學(xué)及光纖領(lǐng)域用鍺占比最高。

A股方面，云南鍺業(yè)是國(guó)內(nèi)鍺產(chǎn)業(yè)鏈最為完整、鍺金屬保有儲(chǔ)量最大、鍺產(chǎn)品產(chǎn)銷量最大的生產(chǎn)商之一。中金嶺南2022年年報(bào)顯示，公司保有金屬資源鍺128噸、鎵760噸。馳宏鋅鍺是我國(guó)最早從氧化鉛鋅礦中提取鍺的企業(yè)之一。

銦年內(nèi)漲幅超48%

創(chuàng)近8年以來(lái)新高

2023年年末，銦價(jià)格為2010元/千克，最新價(jià)格為2990元/千克，年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到48.75%，創(chuàng)2016年以來(lái)新高。

銦價(jià)格上漲也主要受到供給有限的影響，市場(chǎng)原料緊張、持貨商挺價(jià)惜售和投機(jī)資金推動(dòng)是主要原因。

應(yīng)用方面，ITO靶材（用于生產(chǎn)液晶顯示器和平板屏幕）是銦錠的主要消費(fèi)領(lǐng)域，占全球銦消費(fèi)量的70%；其次是電子半導(dǎo)體領(lǐng)域，占全球消費(fèi)量的11%。

A股方面，錫業(yè)股份是國(guó)內(nèi)銦產(chǎn)業(yè)龍頭，公司的精銦產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額10.9%；鋅業(yè)股份的銦年產(chǎn)量15噸左右；株冶集團(tuán)年銦產(chǎn)能約60噸。

碲年內(nèi)漲幅超23%

創(chuàng)歷史新高

2023年年末，碲價(jià)格為575元/千克，最新價(jià)格為710元/千克，年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到23.47%，創(chuàng)歷史新高，為首次突破70萬(wàn)元/噸。

碲價(jià)格上漲，同樣是受產(chǎn)能收縮影響。2021年7月、2023年5月、2023年11月，國(guó)內(nèi)碲錠價(jià)格數(shù)次接近和觸達(dá)60萬(wàn)元/噸，但受終端產(chǎn)成品成本所控，并未向上繼續(xù)突破。2024年國(guó)內(nèi)碲產(chǎn)品繼續(xù)保持供需緊平衡格局，5月國(guó)內(nèi)多省市環(huán)保督察導(dǎo)致部分地區(qū)產(chǎn)量下降，6月價(jià)格實(shí)現(xiàn)突破性上漲。

在全球碲的終端消費(fèi)中，太陽(yáng)能領(lǐng)域占比約達(dá)45%，電子半導(dǎo)體和冶金領(lǐng)域使用的比例分別約為28%和20%。

A股方面，銅陵有色擁有碲化銅綜合利用項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能80噸/年，目前已建成達(dá)產(chǎn)；湖南白銀2024年計(jì)劃產(chǎn)精碲72噸。

另外，恒邦股份、豫光金鉛均有碲的副產(chǎn)品產(chǎn)出。