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作為綜合反映實體供需形勢和市場情緒“溫度計”，期貨市場表現近期受到廣泛關注。今年4月份以來，鋼材、鐵礦石、焦炭等“黑色系”大宗商品價格一路高漲，但在相關部門介入下又大幅回落，波動性風險已經暴露，不少普通投資者套牢其中。
業內人士分析，這波上漲既有“去產能”背景下供需關系改善市場因素，更有游資炒作成分。當前需警惕落后產能借機復產，避免大宗商品價格陷入暴漲暴跌惡性循環，鼓勵實體行業企業參與改善投資結構，探索構建完善多層次商品市場體系。
暴漲暴跌集聚風險
“近期部分大宗商品價格漲跌起伏，市場投機氣氛濃厚，不利于市場長期穩定向好發展?！狈治鰩熣f。
事實上，大宗商品價格從2011年見頂回落以來，過去幾年一直持續在底部徘徊。不過，去年底國內市場呈現反彈跡象。特別是在春節假期后，“黑色系”大宗商品期貨價格開始擴大漲幅，進入4月份連續漲停潮使得該月鋼材環比漲幅一度高達30%。
記者統計發現，4月主要品種期貨價格大都連續漲停，以上海期貨交易所螺紋鋼期貨為例，螺紋鋼期貨主力1610合約漲幅達到了23.13%，近5個月以來的漲幅更是高達61%，該合約在4月21日成交金額甚至超過了A股滬深兩市當日成交總額。
此外，焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨商品今年以來價格漲幅高達50%以上?！昂谏怠北q還帶動其他期貨產品整體走高，豆粕、玉米、雞蛋、淀粉等都曾經歷漲停。高盛分析師馬修·羅斯近日在一份報告中指出，中國近期期貨交易量激增，大連商品交易所交易鐵礦石數量已經達到去年同期四倍以上，表明投機行為增多。
大宗商品瘋狂表現已經引起交易所和監管部門警覺，大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所連下十幾道通知，通過調整有關品種手續費標準、保證金水平標準、漲跌停板幅度以及對會員單位風險提示等，為市場“降溫”。
受此影響，鋼材、鐵礦石及焦煤、焦炭等品種隨后一度連續大跌，螺紋鋼期貨價格一周內最大下跌近9%，鋼鐵產業鏈跌幅最大焦煤品種同期則大跌11%。
但隨著投資者的擔憂情緒釋放，市場成交量降低，以及市場對未來供應短缺前景預期依然樂觀，“降溫”后期貨價格繼續表現強勢，主要品種繼續回升，焦炭期貨價格一度再次漲停。大連商品交易所方面也表示，盡管采取一系列監管舉措已經起到了積極作用，但個別品種成交持倉比仍處較高水平，需要以更大力度從早、從緊、從嚴管好市場。
游資炒作身影顯現
中國物流與采購聯合會大宗商品交易市場流通分會副會長周旭認為，這一波大宗商品價格上漲行情是供需面大幅改善帶來價值修復行為。前期市場價格跌落過多，普遍低于中位成本線，致使相關企業盈利大幅縮水，甚至出現嚴重虧損，被迫削減投資和產量，致使供求關系逆轉，產生銷售價格向上修復要求。
近期大宗商品價格上漲確有市場自我調節背景，我國經濟一季度有回暖跡象，信貸政策寬松，刺激了對大宗商品需求。此外，印度推出2.18萬億盧比投資計劃，主要聚集在鐵路和公路投資，同時推出多項重大改革，涉及外商投資準入門檻、減稅等。
來自國泰君安統計顯示，4月中上旬，30個大中城市商品房成交面積同比增長62%，其中一線城市同比增加2.9%，二線城市和三線城市分別增加88.4%和55.2%。從多省公布的一季度數據看，成交面積和成交額大都呈現上漲，不少城市漲幅在20%以上，對大宗商品價格有帶動作用。
不過，記者發現，市場上頻現“一大撥私募正從股市轉戰期市”議論。來自行業網站統計數據顯示，在4月15日至22日大宗商品價格大漲期間，管理期貨策略的私募基金最多賺到近25%收益。
當前大宗商品市場不乏游資炒作身影，恒泰期貨副總經理江明德說，一些投機資金已經入場，再加上國內資本市場易受情緒影響，一旦某一市場的標受到追捧，投資者都蜂擁而至。
弘業期貨金融研究院院長諸艾也認為，此輪“黑色系”商品暴漲行情主要是來自游資驅動，部分資金很可能源于股市。在資產荒的背景下，大宗商品在前期大跌后已形成相對價值洼地，吸引大量資本流入。
炒作對大宗商品市場穩定性影響顯而易見，更值得警惕的是，仍有大量投資者接踵涌入，這種風險將會向普通投資群體蔓延。
多家受訪期貨公司反映，近期期貨市場新開戶數平均增長約30%，交易量也有所放大。但由于新進入者散戶占比較高，整個市場參與者資金量擴容要遠遠小于開戶數?！耙恍┬菝哔~戶在激活，一些新開戶投資者也還沒有開始交易?！鄙虾Ｖ衅诟笨偨浝聿搪逡嬲f。
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