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8月17日，華友鈷業(yè)（603799.SH）披露2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收371.97億元，同比增長23.78%；歸母凈利潤27.11億元，同比大增62.26%，創(chuàng)下歷史同期新高。
截至8月18日收盤，華友鈷業(yè)漲1.83%，報(bào)收45.06元/股，當(dāng)前市值約767億元，股票年內(nèi)漲幅達(dá)54%。
鎳產(chǎn)品業(yè)務(wù)異軍突起
作為國內(nèi)新能源鋰電材料龍頭企業(yè)，華友鈷業(yè)成立于2002年，并于2015年在上交所上市。公司主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品有鋰電正極材料產(chǎn)品、前驅(qū)體產(chǎn)品、鎳鈷鋰新材料產(chǎn)品及銅產(chǎn)品。
2025 年上半年，華友鈷業(yè)營收結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，鎳產(chǎn)品、正極材料、鎳中間品成為營收占比前三的業(yè)務(wù)，分別占總營收的 34.51%、16.27% 和 14.90%。
華友鈷業(yè)高級副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)王軍在8月18日的業(yè)績說明會上表示：“公司上半年?duì)I收大幅增長主要得益于三元正極材料和鎳產(chǎn)品出貨量大幅增長。”
其中，鎳產(chǎn)品表現(xiàn)最為突出，上半年實(shí)現(xiàn)營收 128.37 億元，同比激增 137.54%，出貨量達(dá) 13.94 萬噸，同比增幅 83.91%，成為驅(qū)動(dòng)華友鈷業(yè)上半年業(yè)績增長的絕對主力。東吳證券研報(bào)稱，考慮目前鎳價(jià)觸底，預(yù)計(jì)公司2025年鎳?yán)麧檶⒇暙I(xiàn)30億-35億元。
三元正極材料方面，華友鈷業(yè)上半年出貨量3.96萬噸，同比增長 17.68%，其中超高鎳 9 系產(chǎn)品占比提升至六成以上。王軍稱：“上半年公司三元正極材料出口量占中國三元正極總出口量的 57%。”海外市場競爭力持續(xù)凸顯。
相比之下，華友鈷業(yè)其他核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分化，銅產(chǎn)品、三元前驅(qū)體、鋰產(chǎn)品、鈷產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收22.13億元、19.53億元、15.53億元和12.37億元。同比均出現(xiàn)下滑。
礦企業(yè)績分化
事實(shí)上，金屬價(jià)格波動(dòng)直接影響相關(guān)礦企盈利能力。
華友鈷業(yè)在財(cái)報(bào)中明確表示：“價(jià)格的上漲一定程度上會提升公司的盈利能力，反之，價(jià)格的下跌也會削弱公司的盈利能力。” 這一邏輯在同行業(yè)公司中同樣得到印證。
同行業(yè)公司中，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）7月披露業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì) 2025 年上半年歸母凈利潤 82 億 - 91 億元，同比增幅 51.37%-67.98%，公司稱，核心原因是主要產(chǎn)品銅鈷價(jià)格同比上升疊加銅產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長。
而以鋰礦為主業(yè)的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）則預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤虧損3億- 5.5 億元，因鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下跌，雖電池板塊產(chǎn)銷增長，但整體業(yè)績?nèi)允軟_擊，且公司對存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
天齊鋰業(yè)（002466.SZ）預(yù)計(jì)2025年上半年盈利0萬元–1.55億元，同比增長：100.00%-102.98%。
天齊鋰業(yè)公告稱，盡管受鋰產(chǎn)品市場波動(dòng)的影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期下降，但得益于公司控股子公司W(wǎng)indfield Holdings Pty Ltd鋰礦定價(jià)周期縮短，其全資子公司TalisonLithium Pty Ltd化學(xué)級鋰精礦定價(jià)機(jī)制與公司鋰化工產(chǎn)品銷售定價(jià)機(jī)制在以前年度存在的時(shí)間周期錯(cuò)配的影響已大幅減弱。隨著國內(nèi)新購鋰精礦陸續(xù)入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，公司各鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級鋰精礦成本基本貼近最新采購價(jià)格。
近年來，全球鈷市場持續(xù)面臨供應(yīng)過剩壓力，導(dǎo)致價(jià)格大幅下滑，為提振鈷價(jià)，剛果（金）政府于今年2月首次實(shí)施為期4個(gè)月的鈷出口禁令，初期效果顯著。6月，剛果（金）宣布將禁令再延長三個(gè)月，持續(xù)對全球鈷價(jià)形成支撐。
數(shù)據(jù)顯示，MB鈷價(jià)從2025年初9.81 美金/磅穩(wěn)步攀升至6月底的 15.16 美金/磅，期間漲幅近55%。
鋰價(jià)上半年則持續(xù)承壓，2025年1-6月份，國內(nèi)電池級碳酸鋰均價(jià)在69910元/噸，較上年同期下跌32.36%，較2024下半年均價(jià)下跌9.44%。
方正證券金屬新材料首席分析師甘嘉堯在研報(bào)中表示，鋰鹽需求主要集中在動(dòng)力電池和儲能電池兩大市場。下游前期在美國加關(guān)稅的預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)鏈累庫一定程度上前置了需求，4月美國關(guān)稅對產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期擾動(dòng)也不可忽視。但需要重視的是，2025年鋰鹽下游動(dòng)力和儲能電池的終端增速依然可觀，且超過鋰鹽供給端增速。預(yù)計(jì)鋰鹽行業(yè)的整體過剩將在2025年趨于緩解。
全球化資源布局提速
8月18日，華友鈷業(yè)董事長陳雪華在業(yè)績說明會上表示，目前公司在上游資源端，在印尼，公司新增參股2個(gè)紅土鎳礦，鎳鈷資源儲備進(jìn)一步增厚。年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量的Pomalaa濕法項(xiàng)目開工建設(shè)，年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量的Sorowako濕法項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作有序推進(jìn)，波馬拉園區(qū)展開建設(shè)。
“在津巴布韋，通過補(bǔ)充勘探，Arcadia鋰礦保有資源量從150萬噸碳酸鋰當(dāng)量增加至245萬噸，品位提升至1.34%；年產(chǎn)5萬噸硫酸鋰項(xiàng)目進(jìn)入設(shè)備安裝階段，預(yù)計(jì)年底建設(shè)完成。此外，在下游鋰電材料端，印尼華能5萬噸三元前驅(qū)體一期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)批量供貨；匈牙利正極材料一期2.5萬噸項(xiàng)目順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)建成。”陳雪華表示。
隆眾資訊三元材料分析師宋晶告訴時(shí)代周報(bào)，隨著新興領(lǐng)域興起，三元材料市場將有新的增長動(dòng)力。除傳統(tǒng)的動(dòng)力和儲能行業(yè)外，三元材料行業(yè)更多將目光投向低空飛行、人工智能、機(jī)器人等新興應(yīng)用領(lǐng)域；另外固態(tài)電池的快速產(chǎn)業(yè)化，也為高鎳、超高鎳三元材料帶來了新的機(jī)遇。預(yù)計(jì)2025年三元材料整體出貨量有望進(jìn)一步提升。
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