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作為綜合反映實(shí)體供需形勢和市場情緒“溫度計(jì)”，期貨市場表現(xiàn)近期受到廣泛關(guān)注。今年4月份以來，鋼材、鐵礦石、焦炭等“黑色系”大宗商品價格一路高漲，但在相關(guān)部門介入下又大幅回落，波動性風(fēng)險已經(jīng)暴露，不少普通投資者套牢其中。
業(yè)內(nèi)人士分析，這波上漲既有“去產(chǎn)能”背景下供需關(guān)系改善市場因素，更有游資炒作成分。當(dāng)前需警惕落后產(chǎn)能借機(jī)復(fù)產(chǎn)，避免大宗商品價格陷入暴漲暴跌惡性循環(huán)，鼓勵實(shí)體行業(yè)企業(yè)參與改善投資結(jié)構(gòu)，探索構(gòu)建完善多層次商品市場體系。
暴漲暴跌集聚風(fēng)險
“近期部分大宗商品價格漲跌起伏，市場投機(jī)氣氛濃厚，不利于市場長期穩(wěn)定向好發(fā)展。”分析師說。
事實(shí)上，大宗商品價格從2011年見頂回落以來，過去幾年一直持續(xù)在底部徘徊。不過，去年底國內(nèi)市場呈現(xiàn)反彈跡象。特別是在春節(jié)假期后，“黑色系”大宗商品期貨價格開始擴(kuò)大漲幅，進(jìn)入4月份連續(xù)漲停潮使得該月鋼材環(huán)比漲幅一度高達(dá)30%。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月主要品種期貨價格大都連續(xù)漲停，以上海期貨交易所螺紋鋼期貨為例，螺紋鋼期貨主力1610合約漲幅達(dá)到了23.13%，近5個月以來的漲幅更是高達(dá)61%，該合約在4月21日成交金額甚至超過了A股滬深兩市當(dāng)日成交總額。
此外，焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨商品今年以來價格漲幅高達(dá)50%以上。“黑色系”暴漲還帶動其他期貨產(chǎn)品整體走高，豆粕、玉米、雞蛋、淀粉等都曾經(jīng)歷漲停。高盛分析師馬修·羅斯近日在一份報(bào)告中指出，中國近期期貨交易量激增，大連商品交易所交易鐵礦石數(shù)量已經(jīng)達(dá)到去年同期四倍以上，表明投機(jī)行為增多。
大宗商品瘋狂表現(xiàn)已經(jīng)引起交易所和監(jiān)管部門警覺，大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所連下十幾道通知，通過調(diào)整有關(guān)品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、保證金水平標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板幅度以及對會員單位風(fēng)險提示等，為市場“降溫”。
受此影響，鋼材、鐵礦石及焦煤、焦炭等品種隨后一度連續(xù)大跌，螺紋鋼期貨價格一周內(nèi)最大下跌近9%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大焦煤品種同期則大跌11%。
但隨著投資者的擔(dān)憂情緒釋放，市場成交量降低，以及市場對未來供應(yīng)短缺前景預(yù)期依然樂觀，“降溫”后期貨價格繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，主要品種繼續(xù)回升，焦炭期貨價格一度再次漲停。大連商品交易所方面也表示，盡管采取一系列監(jiān)管舉措已經(jīng)起到了積極作用，但個別品種成交持倉比仍處較高水平，需要以更大力度從早、從緊、從嚴(yán)管好市場。
游資炒作身影顯現(xiàn)
中國物流與采購聯(lián)合會大宗商品交易市場流通分會副會長周旭認(rèn)為，這一波大宗商品價格上漲行情是供需面大幅改善帶來價值修復(fù)行為。前期市場價格跌落過多，普遍低于中位成本線，致使相關(guān)企業(yè)盈利大幅縮水，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，被迫削減投資和產(chǎn)量，致使供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)生銷售價格向上修復(fù)要求。
近期大宗商品價格上漲確有市場自我調(diào)節(jié)背景，我國經(jīng)濟(jì)一季度有回暖跡象，信貸政策寬松，刺激了對大宗商品需求。此外，印度推出2.18萬億盧比投資計(jì)劃，主要聚集在鐵路和公路投資，同時推出多項(xiàng)重大改革，涉及外商投資準(zhǔn)入門檻、減稅等。
來自國泰君安統(tǒng)計(jì)顯示，4月中上旬，30個大中城市商品房成交面積同比增長62%，其中一線城市同比增加2.9%，二線城市和三線城市分別增加88.4%和55.2%。從多省公布的一季度數(shù)據(jù)看，成交面積和成交額大都呈現(xiàn)上漲，不少城市漲幅在20%以上，對大宗商品價格有帶動作用。
不過，記者發(fā)現(xiàn)，市場上頻現(xiàn)“一大撥私募正從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市”議論。來自行業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在4月15日至22日大宗商品價格大漲期間，管理期貨策略的私募基金最多賺到近25%收益。
當(dāng)前大宗商品市場不乏游資炒作身影，恒泰期貨副總經(jīng)理江明德說，一些投機(jī)資金已經(jīng)入場，再加上國內(nèi)資本市場易受情緒影響，一旦某一市場的標(biāo)受到追捧，投資者都蜂擁而至。
弘業(yè)期貨金融研究院院長諸艾也認(rèn)為，此輪“黑色系”商品暴漲行情主要是來自游資驅(qū)動，部分資金很可能源于股市。在資產(chǎn)荒的背景下，大宗商品在前期大跌后已形成相對價值洼地，吸引大量資本流入。
炒作對大宗商品市場穩(wěn)定性影響顯而易見，更值得警惕的是，仍有大量投資者接踵涌入，這種風(fēng)險將會向普通投資群體蔓延。
多家受訪期貨公司反映，近期期貨市場新開戶數(shù)平均增長約30%，交易量也有所放大。但由于新進(jìn)入者散戶占比較高，整個市場參與者資金量擴(kuò)容要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于開戶數(shù)。“一些休眠賬戶在激活，一些新開戶投資者也還沒有開始交易。”上海中期副總經(jīng)理蔡洛益說。
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