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在全球鋼鐵行業需求持續放緩的背景下，銅作為能源轉型中的關鍵金屬，其長期需求前景日益凸顯。原本以鐵礦石為核心業務的四大國際礦業巨頭——必和必拓、淡水河谷、力拓和福德士河，正紛紛調整戰略方向，加速布局銅礦資產，以把握新的增長機遇。
在2025財年（2024年7月1日至2025年6月30日），必和必拓銅產量實現連續第三年增長，達到創紀錄的201.7萬噸，較2022財年大幅提升28%。銅業務對其基礎EBITDA的貢獻率也從2022財年的29%顯著提高至45%。公司正在優化智利埃斯康迪達銅礦的增長計劃，推進南澳銅礦的階段性擴建以實現產量翻倍，并穩步發展阿根廷比庫尼亞項目，將其定位為未來數十年的核心銅資產。此外，必和必拓的綠地勘探戰略明確將銅列為首要目標。
淡水河谷2025年上半年銅銷售量達到12.7萬噸，同比增長10%；平均實現銅價同比上漲6%，至8940美元/噸；銅業務調整后的息稅折舊攤銷前利潤大幅增長71%，達到10.84億美元。今年2月，公司于巴西帕拉州啟動“新卡拉加斯”計劃，旨在恢復鐵礦石產量并擴大銅產能。其首個子項目Bacaba銅礦已于6月末獲得初步許可，預計投資2.9億美元，2028年上半年投產，年產量預計5萬噸。淡水河谷計劃在未來十年內實現銅產能翻倍。
力拓2025年上半年銅產量同比增長16%，達到43.8萬噸，銅當量產量亦增長6%，推動整體銷量提升4%。業績增長主要得益于蒙古奧尤陶勒蓋地下礦達產及智利埃斯孔迪達銅礦品位提高。銅業務基礎息稅折舊及攤銷前利潤同比上升69%，至31.05億美元。公司首席執行官此前透露，奧尤陶勒蓋銅礦達產后將成為全球第四大銅礦，2025年產量預計同比提升50%。8月末，力拓與必和必拓首席執行官還就美國亞利桑那州的Resolution銅礦項目與美政府進行會談，該項目有望滿足美國40年內25%的銅需求，但因許可及環境爭議已推遲逾二十年。
盡管福德士河目前尚無銅產量，其業務增長及能源板塊首席執行官葛司近日表示，公司正在澳大利亞、拉丁美洲、哈薩克斯坦和加拿大等地積極勘探銅礦資源。他強調，公司將秉持審慎的投資原則，從商業與戰略價值角度評估每一項機會，以確保長期收益與財務穩健。
推動礦商們紛紛進行押注銅礦的，是銅在新能源、電動汽車、AI數據中心等領域的廣泛應用所帶來的需求爆發。與此同時，全球銅供應卻因礦石品位下降、資本開支增加、資源發現有限及開發周期較長而增長緩慢。國際能源署（IEA）在今年5月發出預警，預計到2035年，全球銅供應缺口將超過30%。
與此形成對比的是，受市場價格下跌影響，四大礦商的鐵礦石業務業績普遍下滑，拖累了集團整體財務表現。在這一背景下，加速銅資產布局不僅是巨頭們應對行業周期的短期策略，更是面向未來能源結構轉型的關鍵長期投資。
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