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 本周三，一封告知函成為鋼鐵市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

 東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期川渝地區(qū)部分鋼廠給代理商發(fā)出了穩(wěn)價(jià)通知函，這背后與8月份以來(lái)鋼材價(jià)格持續(xù)下跌和鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下滑不無(wú)關(guān)系。四川作為內(nèi)陸地區(qū)，其物流成本相對(duì)偏高，這在一定程度上保護(hù)了本地鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)份額，但也使鋼材價(jià)格容易受到外部因素影響。

 記者從知情人士處獲悉，自去年下半年以來(lái)，受西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增加影響，外部鋼鐵資源大量進(jìn)入川渝地區(qū)，導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡。成都和上海地區(qū)的螺紋鋼價(jià)差自去年10月下旬的290元/噸收窄至60元/噸附近。另外，10月第二周成都和重慶的螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升至44.47萬(wàn)噸，去年同期僅13.84萬(wàn)噸。

 中信建投期貨鋼材研究員張少達(dá)表示，8月以來(lái)全國(guó)建材價(jià)格普跌，累計(jì)跌幅超200元/噸，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)大幅收縮，經(jīng)營(yíng)壓力顯著增加。在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，鋼廠維持市場(chǎng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的意愿強(qiáng)烈。近兩年四川地區(qū)供需格局出現(xiàn)了顯著變化，周?chē)》蒌搹S增產(chǎn)較多，大量資源流入四川，且呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢(shì)，對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格帶來(lái)較大的沖擊。

 當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)總體供需情況如何？劉慧峰告訴記者，一方面，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需失衡的格局，旺季需求明顯不及預(yù)期，國(guó)慶假期期間五大品種鋼材庫(kù)存累積127萬(wàn)噸。另一方面，供應(yīng)持續(xù)處于高位，鐵水日產(chǎn)量一直維持在240萬(wàn)噸以上，且短期來(lái)看鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)的意愿偏低。在供需失衡的格局下，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下滑，長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)已經(jīng)降至70元/噸，熱卷則已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

 “隨著‘反內(nèi)卷’交易邏輯趨弱，鋼市運(yùn)行邏輯逐步回歸產(chǎn)業(yè)基本面。鋼廠生產(chǎn)積極性較高，鋼材供應(yīng)維持高位。板材和表外材產(chǎn)量偏高，產(chǎn)業(yè)矛盾持續(xù)累積；建筑鋼材供應(yīng)偏低、需求疲弱。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華表示，現(xiàn)階段螺紋鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱的局面，周度產(chǎn)量持續(xù)回落，最近一周產(chǎn)量為203.40萬(wàn)噸。長(zhǎng)、短流程鋼廠產(chǎn)量均有所下降，其中短流程鋼廠最近一周產(chǎn)量為23.29萬(wàn)噸，較前期高位下降25.50%。虧損加劇迫使鋼廠減產(chǎn)，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的77家獨(dú)立電弧爐鋼廠中盈利鋼廠占比僅為25.62%。

 與此同時(shí)，螺紋鋼需求依然疲弱，高頻需求指標(biāo)延續(xù)低位運(yùn)行，最近一周表觀需求為146.00萬(wàn)噸，處于近五年同期低位。水泥出庫(kù)量和混凝土出貨量同樣在低位運(yùn)行，同比分別下降19.46%、增長(zhǎng)2.21%。以上數(shù)據(jù)均反映出建筑行業(yè)相關(guān)需求疲弱。當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于復(fù)蘇階段，基建投資增速下滑，建筑鋼材需求難以大幅增長(zhǎng)，“金九銀十”旺季成色不足。

 “即期成本核算下多數(shù)地區(qū)螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)已轉(zhuǎn)為虧損局面，生產(chǎn)料將趨弱，供應(yīng)維持低位，但庫(kù)存偏高情況下利好效應(yīng)不強(qiáng)。”涂偉華說(shuō)，與此同時(shí)，螺紋鋼需求表現(xiàn)依然疲弱，高頻需求指標(biāo)延續(xù)低位運(yùn)行，螺紋鋼周度表需最新值為146.00萬(wàn)噸，繼續(xù)位于近五年來(lái)同期低位，相應(yīng)的鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)水泥出庫(kù)量和混凝土出貨量同樣低位運(yùn)行，佐證建筑相關(guān)需求表現(xiàn)疲弱。當(dāng)前地產(chǎn)利好政策雖不斷推出，但仍難扭轉(zhuǎn)低迷態(tài)勢(shì)，基本面弱勢(shì)修復(fù)中，仍將拖累建筑鋼材需求，相應(yīng)的國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)動(dòng)能在趨弱，基建投資增速下滑，可見(jiàn)下游行業(yè)未見(jiàn)改善，建筑鋼材需求弱勢(shì)格局難改，旺季成色料將不足。

 展望后市，劉慧峰認(rèn)為，9月下旬以來(lái)黑色板塊回調(diào)，除了基本面偏弱之外，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱也是主要原因之一。10月下旬之后，需求還將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，且供應(yīng)短期內(nèi)維持高位，利潤(rùn)壓縮的邏輯預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。之后，鐵水產(chǎn)量下行的概率比較高。再結(jié)合黑色板塊各個(gè)品種的估值來(lái)看，鐵礦石預(yù)計(jì)還會(huì)有一波幅度較大的調(diào)整。

 “螺紋鋼供應(yīng)收縮，需求偏弱，庫(kù)存去化壓力偏大，疊加貿(mào)易摩擦背景下市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼價(jià)格易跌難漲，后續(xù)或延續(xù)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注需求表現(xiàn)。”涂偉華說(shuō)。