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一、世界宏觀經濟形勢
這幾年人們都在談論全球經濟不景氣，其中就有一些說法是2016年相當于是1937年一個翻版，我們從08年金融經濟危機，到現在經歷了七年的時間，剛好是對應了1929年經濟大蕭條到1937年這段時間，所以現在是一個世界經濟非常困難階段。
從整個全球經濟來看，經濟危機以來經歷了三個階段。08年爆發之時，新興經濟體表現搶眼，但是發達經濟體一個向好一個向差，兩級分化；后面到2013年開始反轉，整個發達經濟體通過自身調整，開始向好了，但是新興經濟體，整體下滑了，還是兩級分化。
但是2016年又出現了變化，今年來看，發達經濟體和發展中經濟體或者新興經濟體都在往下走。拿工業生產總值來看，基本從去年11月開始，美國工業生產總值10年來開始首次下滑，并且同比下降了0.3%，今年2月份3月份也在往下走；另外兩個發達經濟體，歐元區和日本，基本上也是，日本今年1、2月份同比下滑了5.2%、1.2%，甚至是創造了2011年4月份以來最大下滑幅度，整個發達經濟體又開始急轉直下。
再看新興經濟體，現在俄羅斯、巴西，我們所說金磚四國，現在金磚四國，可能就中國和印度還稍微好點，巴西和俄羅斯已經完全陷入了一個衰退，俄羅斯從1月份、3月份下降了2.6%和4%，巴西負增長，兩個月衰退了13.6%和9.8%。相對來說，印度要好一點，但印度也是去年最后兩個月，下降了3.4%和1.2%，今年1月份又下降了1.5%，新興市場經濟形勢也由此可見一斑。
整個宏觀經濟形勢不好決定了我們礦產品需求上不來，整個礦業形勢比較差。
二、礦產品價格走勢
首先說一下，我沒有把鐵礦石放進來做討論，由于鐵礦石不是市場化的，價格就比較不好定。所以我在這里選了金、銀、鉑、鈀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、鋰這幾個重要礦種，對它們價格情況及走勢做一個描述和分析。
金價在2011年、2012年時候，當時最高位接近了1800-1900美元/盎司，下降到最低時候是大約1100美元/盎司，最近半年有所回升，現在是1200、1300左右。銀價與金價是差不多，現在沒有出現明顯反彈，基本是還是處于低位狀態。
鉑金價格與黃金走勢非常相似，也是從2012年高點往下走，到2015年年底達到最底，最近半年又上來了。
鈀金屬有些不同，在我們國家主要用于汽車尾氣催化劑，對于整個工業用途比較多，不像鉑金主要用于首飾，所以鈀價格表現出的降幅相對來說小一點。
再看一下6種有色金屬，銅鋁都在去庫存化，還在去庫存化當中，還沒有完成，銅價格從2011年接近10000最高點，到現在不到5000，4000多一點，最近有一點恢復，整個來看基本上是被腰斬了；鋁從2800下降到1600、1700水平。
鉛和鋅也是在去庫存化，庫存也在往下走，價格來看，鉛和鋅價格相對于2011、2012年高位也是至少有一個1/3降幅。
鎳和錫，鎳是我們國家緊缺礦種，但是鎳現在庫存一路走高，從2012年以來，鎳價出現了瘋長，漲了不少，因為2012年有一事件就是印尼禁止原礦出口。后來庫存上去之后價格又下來了，這是鎳不一樣的地方；錫從2011年年中開始一直往下掉，大概也有1/3降幅。
還有一個小金屬值得關注，就是鋰，碳酸鋰從去年2015年一月份以來，碳酸鋰價格增長了接近兩倍，2015年被認為是電動汽車爆發元年，它帶動了碳酸鋰消費，所以碳酸鋰價格出現瘋狂增長。
從整個礦產品價格做小結來看，首先貴金屬金、銀、鉑價格2012年開始下跌，金和鉑降幅接近了1/3，近期有所回升；銀價降幅超過了1/2且持續低迷，沒有反彈跡象；鈀價格從2014年開始下跌，降幅在1/3以內。賤金屬近乎都是從2011年高點開始下行，銅錫價格降幅達到了1/2，鋁鉛鋅價格1/3到1/2，除鎳外其他礦產品都是處于去庫存狀態，庫存不斷下降，鎳庫存上升，它價格反而降幅超過了2/3；小金屬碳酸鋰從2015年以來開始小幅上升，增長了200%以上。
三、礦產品價格主要影響因素
第一，根本性上來講是宏觀經濟決定了供需基本面，供需基本面決定了礦產品價格走勢。剛才提到全球宏觀經濟形勢，現在再看，美國這一輪增長為什么現在又不行了，這是由于它近年來開展頁巖氣革命，頁巖氣和頁巖油主導開發，對于GDP貢獻率大概是0.7%，但是現在油價下跌對于他產業和GDP還是有很大影響，另外頁巖油氣開發還帶動了相關制造業、服務業，刺激了消費和房地產市場繁榮。這一次油價下跌可能就導致了本輪增長周期結束，原來美國在發達經濟體里面是一枝獨秀，現在就秀不起來了。
從歐洲、日本來看，它們經濟增長主要是得益于量化寬松和油價下跌，但這種模式本來就不具可行性，所以說發達經濟體面臨著經濟停滯風險，經濟增長接近了極限。
從新興經濟體來看，由于美聯儲嫁接或者美元升值，導致了很多新興經濟體資本流出，對經濟來造成很大沖擊，出現負增長，另外還面臨通脹大壓力。所以經濟前景不樂觀，包括印度，他通脹CPI在一月份達到接近7%，創下了七個月以來新高。像俄羅斯、巴西就不用說了，都是10%左右通脹，所以經濟前景不太好決定了礦產品供需基本面不會很好。
第二，我們很多重要礦產品價格與美元相關，應該說美元走勢決定了礦產品價格未來是走強還是走弱。
美聯儲一直都在說要加息，去年12月份他一次加息導致了全球金融市場一個動蕩，今年如果他還繼續加息，可能還是出現嚴重后果。如果說加息成功后，我們整個有色金屬價格至少肯定就會往下掉。
第三，重大地緣政治事件會對整個價格有沖擊，比如說如果英國退出歐盟，會對金融市場產生沖擊，進而影響整個礦產品市場。另外難民問題、敘利亞危機、南海局勢、東北亞局勢緊張，這些影響因素可能會造成貨幣匯率變化，從而使得國際油價，特別是國際油價與金價動蕩加劇。
另外一個值得關注的因素就是，最近幾年，從2011年、2012年以來，最近3年，價格下降太快了，價格下降應該是一個去產能、去泡沫化過程，本來很好，但是價格下降太快已經傷及到了礦業良性發展。如果價格不能從過冷區間恢復過來，未來受供需決定重要礦產品價格可能會出現2006年、2007年那種暴突性反彈。
所以這里有三點，第一個預測全球經濟未來兩年，至少兩年全面堪憂，很難有較大起色；第二這又決定了大多礦產品供需基本面不會有大改觀，整體價格以趨冷走低為主。因價格導致了高產能退出，同時過低價格可能也傷及了產業發展，未來或將再次出現2006年、2007年暴突性反彈，當時2004年、2005年礦產品需求上來時候，我們供應跟不上，供應跟不上就出現了供不應求，再加上各種對沖基金炒作，使得我們2007年、2008年礦產品價格泡沫吹得很大。所以如果現在價格不回來的話，可能就會再次出現供需失衡情況；第三美元加息，或者進一步升值預期，將使得大部分礦產品價格繼續承壓，這是整體判斷。
四、礦產品價格未來怎么樣
至于未來價格怎么走，首先得要判斷未來礦業形勢會怎么樣。
第一，未來兩到三年很難出現能夠接續中國新興經濟體。眾所周之，中國近年來對大多數礦產品的消費占全球總量40%到50%，有的甚至更高，而且每年增量有大部分來自中國，由此形成了長達十幾年大宗商品超級周期。中國經濟新常態和各類資源已陸續達到頂峰，比如說鐵礦石、煤，將導致中國消費需求下降甚至出現負增長，在這種情況下，指望著我們去拉動全球經濟的快速增長是不太現實的，我們現在很多礦產品生產和消費已經超出全球人均水平。同時印度、印尼、越南、菲律賓這些新興經濟體在短期內很難有較大起色，所以未來3年很難出現我們接續經濟體。
第二，當前礦業正處于深度調整期，該階段至少還有兩到3年的時間。在礦產品價格下降背景下，礦山的倒閉和停產，落后產能淘汰，供需平衡有望進一步通過市場重新調節來實現。
但是不用太悲觀，因為我們未來全球礦業前景還是比較好，我們自己不斷調整之后，改革紅利釋放，市場經濟動力會逐漸顯現出來。另外，發達國家回歸實業，叫再基建化也好，再工業化也好，也會刺激大宗礦產品特別是戰略性新興產業所需要戰略性礦產。印度、印尼還有非洲這些國家的工業化、城鎮化不可阻擋，就會帶動新一輪礦產品價格增長。
對于全球礦產品價格走勢判斷，第一，我們通過石油來看，短期包括伊朗解禁了之后原油會往外供，那么整個供求基本面還是以供大于求為主，價格可能在四十到五十美元區間。
而對于黃金來說就比較特殊了，黃金有三重屬性，商品屬性、貨幣屬性和金融屬性，未來需求應該是還比較旺盛，特別是對于我們國家來說。最近有單位和研究者做了有關金礦保證程度論證，其論證結果就是未來黃金需求量會特別大，一個是我們自己國民買首飾，另外是我們國家戰略儲備，黃金儲備也需要增長，所以說黃金需求很旺盛。
但是再看全球礦山工業儲備，如果從理論上按哈勃曲線推算，基本上到100年前后全球礦山供應就達到極限了，再之后礦山供應量就不是很大。另外黃金走勢與美元指數密切相關，受到影響會比較大一些。整體看來，黃金未來呈現往上走態勢，未來兩年可能在1200到1400區間內波動。
對于銀價，值得關注地方就是最近幾年全球包括國內光伏產業發展，因為光伏上銀基要使用銀。從2006年、2007年開始整個光伏產業有一個大幅度增長，最近兩年可能有一些調整，但是未來這一新需求很旺盛，但是它供應是受銅鉛鋅礦生產影響。這里需要注意是，光伏產業，還有包括電子、電池產業，目前銀需求不是說還沒有完全釋放，所以未來兩年銀不會像2011年、2012年那樣快速增長。
對于鉑和鈀，鉑主要是在我們國家用于首飾，鈀主要用于汽車尾氣催化劑，整個經濟不太好情況下，鉑金需求因為受到黃金價格影響，黃金價格還算偏低，人們可能比較愿意買黃金而不會買鉑金首飾，它們兩個有一個相互替代問題，在這種情況下，鉑供需基本平衡，價格或許會往下走一點。可能等到2018年經濟形勢好轉，以后就會恢復，價格會往上走。
鈀一直是需求缺口非常大礦種，這幾年排放標準提高，汽車產量增長，對于鈀需求增高，所以鈀價格應該還會增長。
銅價格，4500、4600基本已經到底了，2016年可能會接近6000這個水平。
對于鋁，全球在去產能，但是我們國家產能沒有下去，我們國家產能今年可能會達到3200萬噸，鋁去產能效果不是太明顯，所以鋁價格不會往上走，可能在1800左右。
鉛主要用于生產電池，這種高污染東西，未來可能會被替代。未來短期內鉛價格會漲一點，但長期不被看好。
鋅對于造船業，還有很多需求很大，鋅主要作為船舶防腐劑，短期表現比較差，但長期前景看好。
鎳需求恢復有待時日，庫存積壓嚴重，供大于求顯著，價格將繼續承壓下行。
新手指南
我是買家
我是賣家
